外汇存款准备金率上调对a股的影响(外汇存款准备金率下调)
存款准备金率上调对a股的影响。这一消息对市场情绪有一定的提振作用，尤其是近期市场连续下跌，投资者信心不足，此时央行降准释放流动性，可以缓解市场资金面紧张的局面。不过，从目前来看，降准并不能改变当前a股市场弱势的格局，因此，短期内市场仍将延续震荡走势。操作上，建议投资者控制仓仓位，多看少动，耐心等待市场企稳后的机会。(中新经纬app)(长按复制)。注：文中股票代码均为化名。)。
7月20日，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上
调至1.5。
便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度
该政策属于跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。民生银行首席经济学家温彬对《金融时报》记者解释，所谓“跨境融资宏观审慎调节参数”，是“跨境融资风险加权余额上限”中的一个计算因子，上调该参数可以提高对应的风险余额上限，便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。
根据相关政策规定，跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数。“当前跨境融资杠杆率：企业为2，非银金融机构为1，大部分银行为0.8。宏观审慎调节参数由1.25上调至1.5，意味着企业外债上限由原来净资产的2.5倍提高至3倍，银行则由1倍提高至1.2倍。”信达证券首席宏观分析师解运亮进一步补充。
整体来看，我国外债主要指标均在国际公认的安全线以内，外债风险总体可控。根据国家外汇管理局网站6月30日公布的数据显示，截至2023年3月末，我国全口径（含本外币）外债余额为171169亿元人民币（等值24909亿美元，不包括中国香港特区、中国澳门特区和中国台湾地区对外负债）。从期限结构看，中长期外债余额为74985亿元人民币，占44%；短期外债余额为96184亿元人民币，占56%。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占37%。
在这一背景下，东方金诚首席宏观分析师王青认为，“跨境融资宏观审慎调节参数越高，意味着企业和金融机构可跨境融资的上限越高。这有利于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金，对境内企业和机构中净资产额较低的中小企业、民营企业来说更为便利，对中高资质的发行主体和优质企业来说更为有利。”
防止汇率大起大落
除了扩大外债上限，跨境融资宏观审慎调节参数也被视为稳汇率的政策工具之一。解运亮谈到，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数后，企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限提升，借用外债空间扩大，目的在于扩大资本流入，能够起到对冲人民币贬值压力的作用。
对此，多位业内人士都提到，在我国外债规模适量、结构合理、风险总体可控的背景下，跨境融资宏观审慎调节参调节有助于维护跨境资金合理有序双向均衡流动，维护外汇储备规模稳定和市场预期稳定，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动，促进内外平衡。
“境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，也能起到稳汇率的效果。”温彬分析。从历史看，金融管理部门自2020年12月、2021年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25至1，当时人民币汇率处在升值区间。而在2022年10月，监管层转为上调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1至1.25，当时人民币汇率恰处在贬值区间。当前人民币对美元汇率处在7.2附近，本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。
王青也持相似观点，认为此项措施的政策目标也是为了防止汇率大起大落。他预计，随着调控政策落地，将对市场预期产生较为显著的修正效应，短期内人民币汇价将出现明显反弹；后续人民币汇率走势将主要取决于稳增长政策出台节奏、力度，以及三季度宏观经济走势。而随着一批稳增长政策正在出台，三季度宏观经济复苏动能有望转强。从基本面走势上看，下半年人民币贬值压力可控，人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定。
在温彬看来，监管层“汇率工具箱”依旧较为充足，主要包括：外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等工具，可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导。
此前，中国人民银行副行长刘国强7月14日在2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会上表示，从当前看，人民币汇率虽然有所贬值，但是没有偏离基本面，中国人民银行也已经综合采取措施管理预期，外汇市场运行平稳，金融机构、企业、居民的结售汇行为理性有序，市场预期基本稳定。
“用一句俗话说，目前外汇市场既没有‘大妈’，也没有‘大鳄’。”刘国强表示，总体看，有“三个大盘”作支撑，在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，仍然会保持双向波动、动态均衡。
来源：金融时报客户端
记者：马梅若
编辑：刘能静
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