黄金暴涨背后的原因
来源：行业研究报告（ID：report88）
作者：行研君禾白
股市行情惊心动魄，“中特估”行情自5月以来愈演愈烈，连银行和券商都出现了涨停潮。几乎一天一变的结构性行情也让投资者们身心疲惫，既担心没有乘上中特估的东风，又担心像追逐AI概念一样，高位进场成为接盘侠。
在股市交易火热的景象下，很多人没有注意到，黄金价格已经悄悄上涨了超过10%。
2022年下半年以来，黄金价格一路“狂飙”，截至5月9日，COMEX黄金盘中报价2016.9美元，距离5月4日COMEX黄金达到近期高点2085.4美元，已经有部分回落，但依旧处在高位。黄金首饰也随着国际金价水涨船高，根据央视财经报道，北京多家门店足金首饰的价格直逼600元/克。
国际黄金价格为什么持续上涨，上涨走势是否会持续？
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国际黄金价格为什么持续上涨？
在美国经济预期较差，美联储加息放缓信号增强，地缘政治变化不确定这三重影响下，资金避险情绪增加，近3年，多国央行持续购买黄金增加本国黄金储量，而多国央行的购金行为提振了黄金需求。
我国央行从去年11月至今，连续六个月增加黄金储备，5月7日，中国人民银行公布数据显示，截至4月末，我国黄金储备报6676万盎司，环比上升26万盎司，连续六个月累计增持规模达412万盎司。央妈持续购买黄金也不难理解，一方面经济不稳定和地缘政治风险增加，央妈需要保护储备的价值；另一方面，持有黄金也可以支持人民币的国际化进程。
央妈的操作，只是全球央行和主权基金加仓黄金的一个缩影。
根据世界黄金协会数据统计，购金主力集中在新兴市场国家。土耳其央行已经连续15个月增持，新加坡金融管理局在今年前两个月购入了51.8吨黄金，俄罗斯央行在去年二月至今年二月之间，增持了31吨黄金，埃及、印度、卡塔尔、伊拉克和乌兹别克斯坦净购金量均超过30吨。
黄金所具有的对冲通胀，稳定性强，抗风险性好的特点，是央行持续增加黄金储量的主要驱动力。
消费者对于黄金的投资则更看重保值和增值，根据世界黄金协会发布的最新《全球黄金需求趋势报告》数据，今年一季度，全球黄金需求总量为1174吨，同比小幅增长1%，各国经济的复苏，导致黄金实物需求的大幅增长。
2023 年年初至今，黄金珠宝板块社零数据在横向对比下增速领先，3月同比增速高达 37.4%。根据中国黄金协会公布数据，今年一季度全国黄金消费量291.58吨，同比增长 12.03%。根据笔者收集的资料来分析，当前黄金需求上涨的主要推动力还是在消费端。
居民消费端的复苏加之央行避险需求增强，导致黄金需求端增加而供给端紧张。没有卖盘，都是买盘，是现在全世界黄金市场最大的问题。
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上涨趋势是否会延续？
在2023年，看起来黄金仍具有其吸引力。
市场预测，美联储的加息周期将在今年年内终结，最早可能就在二季度。随着加息周期的结束，硅谷银行带来的金融风险逐渐显现，经济存在衰退风险，美国实际利率存在下降空间，实际利率与金价具备明显的负相关性，因此黄金价格将会受到影响，有望上涨。
同时，发达经济体衰退风险和制裁风险使得黄金具备的超主权货币属性显现，各国央行出于资产安全考虑，加购黄金的进程仍将继续。
并且，当前各个经济体消费复苏，我国作为黄金消费大国，线下消费场景的恢复将继续拉动黄金饰品的销量，另一方面，资本市场的波动也促使部分投资者转向黄金投资，金饰的金融属性得到重视，投资者购买黄金以追求资产保值。
黄金是一种历史悠久的资产，在过去几千年中一直被视为储备货币和价值储存手段。虽然黄金价格过去经历了许多波动，但总体上呈现出上涨的趋势。
2008年到2011年，在全球金融危机期间，投资者对避险资产的需求推动了黄金价格上涨。在2011年9月，黄金价格达到了历史高点。
在2011年之后，全球经济逐渐复苏，投资者将资金从避险资产转移到经济增长前景更好的资产，例如股票市场，导致黄金价格下跌。
在2015年底，黄金价格达到了近年来的最低点，但也只是阶段性的低点。这一时期，全球经济相对稳定，投资者对避险资产的需求减少，导致黄金价格下跌。
从2018年开始，由于全球经济增长放缓和地缘政治风险增加导致的避险需求增加，黄金价格开启再次上扬。
从历史来看，黄金充当主角的时间，都伴随着经济动荡乃至战争冲突，在2023年这个时点上，全球经济滞胀边缘，黄金又重回历史舞台。
03
黄金还能飚多久？
如果拿上证指数的涨幅和黄金指数的涨幅做对比，截止5月9日，黄金指数今年以来上涨34.94%，大幅跑赢上证指数。对希望穿越漫长经济周期者而言，不拘泥于一时的波动，配置黄金，确实进可攻，退可守。
但也不是一点风险都没有的，2011年comex黄金顶点买入的人，坚守了将近9年才迎来解套。
近期来看，黄金继续上涨还具有动力，只是，这种情况，还能持续多久呢？
